尽管Libra目前声称只用于支付，但如果其规模扩大，我们并不能防止其提供一些带有信用创设功能的服务模块，如类似“微粒贷”或“花呗”的小额消费信贷业务。其开展此类业务的模式可以非常灵活，可以不由Libra协会出面，而在经销商层面为用户提供贷款。我们甚至不妨大胆猜测，信贷业务是Libra未来发展的必由之路，因为如前所述，其在白皮书中就将部分地区贷款利息过高明确作为希望解决的问题。

如果Libra进行信用创设，无疑会给全球金融体系带来重大影响。在传统金融体系中，信用创设和货币发行是通过“央行—商业银行”两层结构相互配合来完成的。央行负责投放基础货币，并承担最后贷款人角色。商业银行直接面对终端客户，完成信用创设、吸收存款等一系列具体工作。在Libra系统中，协会和经销商的关系有可能也会演变成央行和商业银行的关系。一旦开展信用创造，首先意味着Libra系统具有了不通过上缴储备货币就新增资产的意愿和能力，即Libra不再与储备货币严格挂钩，其价值基础就发生了根本性的转变：从稳定币变成类主权货币。Libra协会则将实际成为超主权的央行。

那么，这种超主权央行是否会成功？货币是央行的负债。央行之所以能够发行货币，其底层有国有资产和未来税收作为价值支撑。布雷顿森林体系之所以最终解体（美元脱钩黄金），背后还是人们相信美国所掌握的黄金数量不再能够支撑其货币发行。但Libra一旦脱离了储备资产，底层并无其他价值基础。即便被全球广泛使用也能算作价值基础，那Libra就将演变成典型的庞氏骗局，最终将难逃失败的命运。

因此，如果Libra想解决贷款可得性低和利率高的问题，自己创造信用的方式或许并不能带来好的结果。笔者认为有两种其他方式或可尝试：其一，Libra与商业银行进行合作，担当支付工具和信息采集的媒介，使得银行将服务扩展至金融服务欠发达的地区。其二，由经销商先行按照100%的比例缴纳储备金，获取确定数量的Libra货币，再加一定的利息或手续费转让给需要贷款服务的用户。用户在规定期限内以Libra或本币形式将本金偿还给经销商。这样，Libra系统就不涉及信用创设的问题，所谓贷款只是经销商将自己持有的存量Libra借出，就避免了Libra与储备资产脱钩的问题。

（5）劳动力市场的再全球化

通信网络让当今全球化分工合作变得相当便捷。员工对于工作场所的依赖程度变小。只要按时按量完成工作任务，在家办公（Work From Home）或其他灵活选择办公场所的方式越来越被接受。但受限于工资支付、税收、社会保险等因素，目前大多数企业仍然需要在各地设立分支机构才能开展经营活动。引入Libra后，企业在理论上完全可以实现单一实体总部管理全球员工：工资统一以Libra发放，税收及社保由员工自行找当地专业机构解决。虽然比特币等虚拟资产也可达到类似的效果，但由于自身价值波动剧烈，并不适合充当工资发放的载体。Libra背后的稳定资产能在很大程度上保证其币值稳定，也能用于日常支付，更可抛开换汇问题实现全球统一发放，因此可为支付劳动报酬提供新的选择。

这种模式将使得目前劳动力市场的全球化程度向前迈进一大步。欠发达地区的劳动力将可以通过互联网方式进入国际市场，从而一方面带动当地就业，另外一方面促使当地形成新的经济增长点。欠发达地区的劳动力往往具备成本优势，因此部分对受教育水平要求不高的工作完全可以转移到这些地区进行。目前已经有部分跨国企业正按此方式构建产业链（如远程客服中心、配套设计中心等），但规模和灵活程度还处于比较低的水平，产业转移成本也较高。通过解决工资支付问题，Libra可以帮助欠发达地区的劳动力以构建虚拟团队的方式参与全球产业链，提高收入水平，并使得产业链中的一部分得以落地发展，从产业的角度实现Libra的普惠目标。

四、Libra与中国央行数字货币的比较：完全不同的发展路径